En cordée vers le sommet
Vers l’analyse de marché et le positionnement des fonds
Partons ensemble pour une aventure commune (d'investissement). Nous entreprenons une ascension en cordée dans le but d'atteindre ensemble le sommet. Alors que nous nous mettons en route sous la lumière de la nouvelle année 2025, un épais brouillard obscurcit la visibilité. Le chemin vers le sommet risque d'être difficile et semé d'embûches. Nous portons tous notre sac à dos. Certains sentiers seront impraticables. Il faudra prévoir des passages escarpés et des descentes abruptes. Nous devrons nous orienter en permanence et, surtout, surveiller les conditions météorologiques. Nous devons être préparés. Notre objectif ? Trouver un chemin où le soleil nous réchauffe et où, à la fin, une vue panoramique et époustouflante nous attend – notre performance annuelle.
«Si vous ne savez pas où vous allez, vous risquez de vous retrouver ailleurs. »
Yogi Berra
Avant de nous mettre en route, nous devons connaître la destination et les chemins possibles.
Parlons-nous de moyenne ou de haute montagne ? Faut-il viser des rendements élevés à un chiffre ou même à deux chiffres ? Quel niveau de risque est acceptable ? Notre mandat est clair : obtenir les meilleurs rendements possibles tout en limitant les risques. C'est pourquoi nous visons le sommet qui correspond à cette appétence pour le risque.
Ce n'est pas pour rien qu'on dit que plusieurs chemins mènent au but. Un voyage n'est généralement pas linéaire. Il existe de multiples itinéraires. Dans notre approche globale, il est essentiel de comparer les différentes options. Tout comme, lors d'une excursion en montagne, il ne suffit pas de considérer la nature du sentier, sa pente et sa longueur, mais aussi les conditions météorologiques, nous prenons en compte les fondamentaux dans nos décisions d'investissement.
L'aiguille de la boussole indique un taux de croissance réelle attendu de 2,5 à 3 % pour les États-Unis. Les Américains envisagent donc l'avenir proche de manière nettement plus positive que les Européens. L'ancien continent peine à atteindre une croissance légèrement positive. L'écart entre les États-Unis et l'Europe devrait continuer à se creuser. Alors que l'Europe sombre dans une dépression causée par l'instabilité politique et la bureaucratie, la nouvelle administration américaine fera tout pour maintenir le cycle économique actif. Une récession n'est pas en vue, surtout pas avec un président comme Donald Trump, qui a placé la promotion de la croissance économique en tête de son agenda. Nous prévoyons donc un climat propice sur notre chemin (environnement d'investissement). D'autant plus que les prévisions dressent un tableau positif. Le marché du travail aux États-Unis se détend, l'inflation reste à un niveau confortable autour de 2,5 %, et la Réserve fédérale maintient son cap de baisse des taux, bien qu'avec un peu plus de prudence qu'il y a deux mois. Avec deux baisses de taux d'ici 2025, une prolongation des réductions d'impôts au-delà de 2025 et une série de mesures de dérégulation et de mesures fiscales, un environnement favorable à l'investissement et à la croissance devrait voir le jour aux États-Unis.
Sur le chemin qui mène au sommet, des dangers guettent toujours. Il y aura des passages délicats sur certaines portions du parcours. Les défis géopolitiques (deux guerres actuelles), les difficultés politiques intérieures en Allemagne et en France, ainsi que la crainte d'une nouvelle guerre commerciale pourraient forcer les marcheurq à changer d'itinéraire. Reste à savoir si, comment et dans quelle mesure ces événements vont se mettre en travers du chemin – mais annuler l’aventure n'est pas une option. Se réorienter, trouver des itinéraires alternatifs ou fixer de nouveaux objectifs sont des solutions judicieuses dans une telle situation.
Comme tout départ de randonnée dans la brume matinale, la visibilité est elle aussi réduite au début de l'année d'investissement. Il faut avancer à vue, et prendre les bifurcations lorsqu'elles se présenteront – c'est cela, une gestion active et flexible. Le marché haussier persistant a fait grimper les valorisations – un poids qu'il faut savoir porter. Si les valorisations élevées sont comme un lourd sac à dos en début d'une randonnée, le niveau des taux d'intérêt est une mesure de la pente du sentier qui nous attend. Une pente (ou une montée) trop raide fatigue, on s'épuise plus vite, et certains pourraient trébucher. C'est pourquoi nous surveillons de près le niveau à l'extrémité longue de la courbe des taux. Notre attente est claire : les niveaux de fin 2024 se situent à l'extrémité supérieure du spectre. Avec des taux d'intérêt plus bas en 2025, le fardeau devrait devenir plus supportable. Si la croissance économique se concrétise comme prévu ou dépasse les attentes, "le poids" se réduira, à l’instar des provisions qui s'allègent au fil de la marche.
Nous sommes prêts. Nos portefeuilles sont entièrement investis. Avec prudence et flexibilité, nous adaptons le chemin vers le sommet aux défis qui se présentent. Rejoignez-nous dans cette aventure passionnante en 2025.
Please contact us at any time if you have questions or suggestions.
ETHENEA Independent Investors S.A.
16, rue Gabriel Lippmann · 5365 Munsbach
Phone +352 276 921-0 · Fax +352 276 921-1099
info@ethenea.com · ethenea.com
Ceci est une communication publicitaire. Elle est fournie à titre purement informatif et offre au destinataire des informations sur nos produits, nos concepts et nos idées. Ceci ne saurait constituer une base pour acheter, vendre, couvrir, transférer ou hypothéquer des actifs. Aucune des informations qu'il contient ne constitue une offre d'achat ou de vente d'un instrument financier, ni ne repose sur une quelconque prise en compte de la situation personnelle du destinataire. Elles ne résultent pas non plus d'une analyse objective ou indépendante. ETHENEA ne donne aucune garantie ni assurance, expresse ou implicite, quant à l'exactitude, l'exhaustivité, la pertinence ou l’adéquation au marché des informations fournies au destinataire dans les webinaires, podcasts ou newsletters. Le destinataire prend acte du fait que nos produits et concepts peuvent être destinés à différentes catégories d'investisseurs. Les critères se fondent exclusivement sur le prospectus de vente en vigueur. La présente communication publicitaire ne s’adresse pas à un groupe spécifique de destinataires. Chaque destinataire doit dès lors s’informer de manière individuelle et sous sa propre responsabilité au sujet des dispositions pertinentes des documents de vente actuellement en vigueur, seule base valable en vue de l'acquisition d’actions. Aucune promesse ou garantie contraignante concernant des résultats futurs ne peut être déduite des contenus mis à disposition ni de nos supports publicitaires. Aucune relation de conseil ne découle de la lecture ou de l'écoute d'un contenu. Tous les contenus sont fournis à titre d'information uniquement et ne peuvent remplacer un conseil en investissement professionnel et individuel. Le destinataire a demandé la newsletter à ses propres risques ou s’est inscrit à un webinaire ou à un podcast, ou utilise d’autres supports publicitaires numériques de sa propre initiative. Le destinataire/participant accepte que le format publicitaire numérique soit produit d'un point de vue technique et soit mis à sa disposition par un fournisseur d'informations externe qui n’a aucun lien avec ETHENEA. L’accès et la participation aux formats publicitaires numériques sont réalisés par le biais d’infrastructures basées sur Internet. ETHENEA décline toute responsabilité quant à toute interruption, annulation, perturbation, suppression, non-exécution ou tout retard en lien avec la mise à disposition des formats publicitaires numériques. Le participant reconnait et accepte que lors de la participation à des formats publicitaires numériques, des données à caractère personnel peuvent être visibles et enregistrées par le fournisseur d’informations et transmises à ce dernier. ETHENEA décline toute responsabilité en cas de violation des obligations en matière de protection des données par le fournisseur d'informations. Les formats publicitaires numériques peuvent être consultés uniquement dans les pays dans lesquels leur diffusion et l’accès à ceux-ci sont autorisés par la loi. Veuillez vous reporter au prospectus de vente en vigueur correspondant pour une description complète des opportunités et des risques associés à nos produits. La seule base valable et juridiquement contraignante pour l'acquisition d'actions est constituée par les documents de vente (prospectus, documents d’informations clés (PRIIPs-KIDs), rapports annuels et semestriels), qui fournissent des informations détaillées sur l'acquisition d'actions et les risques qui y sont associés. Les documents de vente en langue allemande cités (ainsi que des traductions non officielles dans d'autres langues) sont disponibles gratuitement à l’adresse www.ethenea.com ainsi qu’auprès de la société de gestion ETHENEA Independent Investors S.A. et de la banque dépositaire ainsi qu'auprès des agents payeurs et d'information nationaux correspondants et auprès du représentant en Suisse. Les agents payeurs ou d'information pour les fonds Ethna-AKTIV, Ethna-DEFENSIV et Ethna-DYNAMISCH sont les suivants : Allemagne, Autriche, Belgique, Liechtenstein, Luxembourg : DZ PRIVATBANK S.A., 4, rue Thomas Edison, L-1445 Strassen, Luxembourg ; Espagne : ALLFUNDS BANK, S.A., C/ Estafeta, 6 (la Moraleja), Edificio 3 – Complejo Plaza de la Fuente, ES-28109 Alcobendas (Madrid) ; France : CACEIS Bank France, 1-3 place Valhubert, F-75013 Paris ; Italie : State Street Bank International – Succursale Italia, Via Ferrante Aporti, 10, IT-20125 Milano ; Société Génerale Securities Services, Via Benigno Crespi, 19/A - MAC 2, IT-20123 Milano ; Banca Sella Holding S.p.A., Piazza Gaudenzio Sella 1, IT-13900 Biella ; Allfunds Bank S.A.U – Succursale di Milano, Via Bocchetto 6, IT-20123 Milano ; Suisse : Représentant : IPConcept (Schweiz) AG, Münsterhof 12, Postfach, CH-8022 Zürich ; Agent payeur : DZ PRIVATBANK (Schweiz) AG, Münsterhof 12, CH-8022 Zürich. Les agents payeurs ou d'information pour le fonds HESPER FUND, SICAV - Global Solutions sont les suivants : Allemagne, Autriche, Belgique, France, Luxembourg : DZ PRIVATBANK S.A., 4, rue Thomas Edison, L-1445 Strassen, Luxembourg ; Italie : Allfunds Bank S.A.U – Succursale di Milano, Via Bocchetto 6, IT-20123 Milano ; Suisse : Représentant : IPConcept (Schweiz) AG, Münsterhof 12, Postfach, CH-8022 Zürich ; Agent payeur : DZ PRIVATBANK (Schweiz) AG, Münsterhof 12, CH-8022 Zürich. La société de gestion peut, pour des raisons nécessaires d'un point de vue stratégique ou juridique, dans le respect d’éventuels préavis, résilier des contrats de distribution existants avec des tiers ou retirer des autorisations de distribution. Les investisseurs peuvent s'informer au sujet de leurs droits sur le site Internet www.ethenea.com ainsi que dans le prospectus de vente. Les informations sont disponibles en allemand et en anglais ainsi que, dans certains cas, dans d’autres langues également. Une description détaillée des risques figure dans le prospectus. La présente publication est soumise aux droits d’auteur, de propriété des marques et de propriété industrielle. Toute reproduction, diffusion, préparation à la consultation, mise à disposition en ligne ou reprise sur d’autres sites web, ainsi que la publication totale ou partielle sous une forme modifiée ou identique, n’est autorisée qu’après avoir obtenu l’accord écrit préalable d’ETHENEA. Copyright © 2025 ETHENEA Independent Investors S.A. Tous droits réservés. 23.12.2024